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4166金沙手机官网汇丰中中原人民共和国1月创立业

时间:2020-01-04 07:34来源:家居装修
核心 汇丰3月中国制造业PMI初值跌至49.2,创11个月新低,远低于预期和前值。 汇丰3月中国制造业PMI初值跌至49.2,创11个月新低,远低于预期和前值。该指数重返50荣枯线之内,表明中国

核心

汇丰3月中国制造业PMI初值跌至49.2,创11个月新低,远低于预期和前值。

汇丰3月中国制造业PMI初值跌至49.2,创11个月新低,远低于预期和前值。该指数重返50荣枯线之内,表明中国制造业在3月再度回到萎缩状态。彭博新闻社此前对经济学家调查...

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4166金沙手机官网,该指数重返50荣枯线之内,表明中国制造业在3月再度回到萎缩状态。彭博新闻社此前对经济学家调查的结果显示,PMI预期值为50.5,较2月时的50.7略微下滑。

汇丰3月中国制造业PMI初值跌至49.2,创11个月新低,远低于预期和前值。

汇丰此次公布的最新数据中,新订单指数和产出指数都出现回升现象,预示着市场需求可能正在发生积极变化,并已逐步传导到制造业企业身上,成为消化库存、补充库存的重要力量。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为,汇丰中国制造业PMI数据表明中国制造业在3月轻微恶化。民生宏观固收团队也表示,3月是传统开工旺季,但汇丰PMI预览值仍大幅低于预期,显示经济下行压力依然存在。

该指数重返50荣枯线之内,表明中国制造业在3月再度回到萎缩状态。彭博新闻社此前对经济学家调查的结果显示,PMI预期值为50.5,较2月时的50.7略微下滑。

□江苏 谭浩俊

中金公司并不赞同目前经济已经在筑底的观点。该投行认为,二季度经济和通胀仍会延续下滑,而货币条件并无实质性放松,经济目前还看不到走强的有力支撑,

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为,汇丰中国制造业PMI数据表明中国制造业在3月轻微恶化。民生宏观固收团队也表示,3月是传统开工旺季,但汇丰PMI预览值仍大幅低于预期,显示经济下行压力依然存在。

媒体报道,汇丰最新公布的数据显示,中国6月汇丰制造业PMI初值为49.6,创三个月新高,预期49.4,前值49.2。其中,产出指数从五月的49.3爬升至50.0,创两个月新高;新订单指数初值升至50.3,四个月来首度扩张。

3月汇丰PMI重新下滑显示经济并没有企稳,本质上,实际经济目前仍处于去杠杆过程当中,去杠杆才是大周期,库存只是小周期,小周期对经济的支撑无法抵御大周期的下行压力。

中金公司并不赞同目前经济已经在筑底的观点。该投行认为,二季度经济和通胀仍会延续下滑,而货币条件并无实质性放松,经济目前还看不到走强的有力支撑,

汇丰的制造业PMI在数据的采集上主要是以中小企业为主,一定程度上更能够反映目前实体企业的实际情况,反映中小企业的生存状况。因此,6月份制造业PMI数据出现好转,也预示着经济已经呈现复苏迹象。

去库存去的并不彻底,反过来就预示着补库存也只是象征性的。

3月汇丰PMI重新下滑显示经济并没有企稳,本质上,实际经济目前仍处于去杠杆过程当中,去杠杆才是大周期,库存只是小周期,小周期对经济的支撑无法抵御大周期的下行压力。

尤其值得注意的是,汇丰此次公布的最新数据中,新订单指数和产出指数都出现回升现象,预示着市场需求可能正在发生积极变化,并已逐步传导到制造业企业身上,成为消化库存、补充库存的重要力量。要知道,一旦库存问题得到较好解决,补库存成为常态,那么,企业也就基本进入良性循环,经济也就能够步入复苏通道了。

货币政策或在3月数据公布前后再度加码放松。

去库存去的并不彻底,反过来就预示着补库存也只是象征性的。

事实也是如此,目前经济运行的最大问题,就在于市场需求严重不足,企业库存压力很大,反映到生产上,就是生产性需求严重疲弱,导致企业开工率过低,产销难以有效衔接,需求无法对生产形成积极效应。在这样的情况下,如果新订单指数和产出指数能够呈现积极向上的态势,并保持持续稳定的状态。那么,经济复苏的基础就会越来越扎实。

民生宏观固收认为,中国经济下行仍有压力,期待政策宽松:

货币政策或在3月数据公布前后再度加码放松。

很显然,出现这样的迹象,与此前出台的一系列稳定增长措施是分不开,是政策作用正在显现的结果。其中,货币政策进一步趋向宽松、积极财政政策的范围进一步扩大,是最重要的因素之一。也正是这些因素的共同作用,促成了中小企业经营状况的好转,继而传导到制造业PMI上,有了积极的变化。反过来,PMI数据的好转,也会给经济复苏的稳定、对经济的前景和预期带来积极的作用。

新订单加速下行,与房地产投资下行有关。3月30城市房地产销售数据继续疲软,从销售到投资滞后两季度的传导链条看,房地产投资年内难企稳。新订单下行抑制企业生产和采购,数据上看,产出和就业指数继续下行,生产疲弱未来将继续抑制采购与购进价格,企业未来继续以库存去化为主。

民生宏观固收认为,中国经济下行仍有压力,期待政策宽松:

需要注意的是,虽然汇丰发布的最新数据传递出很多积极的信号,但是,也要看到数据中也存在一些不太确定的因素,其中,就业指数的进一步恶化,也引起了很多人的担忧。相关专家认为,这种现象的出现,不排除经济仍有下行的可能。客观地讲,在经济没有步入明显复苏通道的情况下,就业指数的恶化,确实给人的感觉不太好,也需要引起重视。不过,就目前的现实情况而言,就业指数的恶化可能并没有想象的那么可怕。一方面,就业与经济增长相比,存在一定的滞后效应。也就是说,经济出现的复苏迹象,不可能立即反映到就业上来,也不可能迅速转化成就业。更何况,新订单指数增加、产出指数好转等,更多还局限于消化库存方面;另一方面,正在全力推动的大众创业、万众创新,才刚刚开始,要真正发挥作用,仍需要一个过程。

经济下行压力犹存,政策上预计会加大稳增长力度,围绕着一带一路基建投资项目将陆续上马,货币宽松不会停止,降准降息只是时间问题。

新订单加速下行,与房地产投资下行有关。3月30城市房地产销售数据继续疲软,从销售到投资滞后两季度的传导链条看,房地产投资年内难企稳。新订单下行抑制企业生产和采购,数据上看,产出和就业指数继续下行,生产疲弱未来将继续抑制采购与购进价格,企业未来继续以库存去化为主。

也正因为如此,在经济尚没有完全步入复苏轨道的情况下,任何不利因素都有可能对企业的正常运行产生不利影响,会使政策的效率出现打折现象。所以,对就业率指数仍在恶化的问题,还是要保持高度警惕。即便存在滞后效应,也不能让其滞后得太多,而应当采取更加积极的措施,推动其尽快跟上经济复苏的脚步。更何况,没有良好的就业环境和就业效果,经济也是很难真正步入复苏通道的。经济复苏需要通过就业来展现,就业更需要经济复苏来体现。

分项数据中,3月制造业PMI产出指数为50.8,创2个月新低,低于2月的51.7。新订单指数跌至49.3,同样为11个月新低。新出口订单指数连续第二个月下滑,但跌速减缓。就业指数跌幅较大,为连续第17个月低于50,并创下2009年2月以来低点:

经济下行压力犹存,政策上预计会加大稳增长力度,围绕着一带一路基建投资项目将陆续上马,货币宽松不会停止,降准降息只是时间问题。

另一方面,继续在货币政策方面给予相对宽松的环境,继续大力实施积极的财政政策,是经济能否真正步入复苏通道的关键。如果没有相应的政策保驾护航,经济也可能回到原点。更重要的,经济传递出来的复苏迹象,与当前股市的繁荣也密不可分。而从股市的情况来看,在经历了一段时间的快速上涨以后,上涨的动力也在逐步减弱,对经济的积极影响也在削弱,同时,由于没有良好的经济基本面做保证,股市的可持续能力也正面临越来越严峻的挑战。用相对宽松的货币政策和更为积极的财政政策对经济保驾护航,对经济复苏持续提供动力,仍然是目前经济最为重要的方面。(相关报道详见17版)

汇丰3月中国制造业PMI初值分项数据如下图:

分项数据中,3月制造业PMI产出指数为50.8,创2个月新低,低于2月的51.7。新订单指数跌至49.3,同样为11个月新低。新出口订单指数连续第二个月下滑,但跌速减缓。就业指数跌幅较大,为连续第17个月低于50,并创下2009年2月以来低点:

对于上述分项数据表现,屈宏斌点评称,

汇丰3月中国制造业PMI初值分项数据如下图:

新业务整体再度下跌拖累产出指数扩张增速放缓,制造业企业持续裁减员工数量。同时,由于国际油价仍在下挫,制造业企业也继续从投入成本下跌中受益。然而,相对疲软的客户需求导致企业节省开支,用以增加新的业务。企业也以同样大的幅度削减了销售价格。

分项

至于该数据对金融市场的影响,民生宏观固投认为,未来债券市场可能受到影响:

对于上述分项数据表现,屈宏斌点评称,

利率短期受债务置换供给因素拖累,但去产能大周期和货币宽松意味着长牛不改,长端收益率向上修复后仍具配置价值。

新业务整体再度下跌拖累产出指数扩张增速放缓,制造业企业持续裁减员工数量。同时,由于国际油价仍在下挫,制造业企业也继续从投入成本下跌中受益。然而,相对疲软的客户需求导致企业节省开支,用以增加新的业务。企业也以同样大的幅度削减了销售价格。

实际上,中国仍面临较大经济下行压力已是共识。中国国务院副总理张高丽就曾在22日承认,今年中国经济下行压力有所加大,困难比去年多。

至于该数据对金融市场的影响,民生宏观固投认为,未来债券市场可能受到影响:

中国央行行长周小川周末表示:“如果货币政策过度宽松,对于结构改革是不利的。”这或许暗示着更加糟糕的经济数据可能也不会促使高层进一步放松货币政策。中国目前在面临美联储可能加息之际仍保持宽松政策,表明中美两国的货币政策存在分歧迹象。

利率短期受债务置换供给因素拖累,但去产能大周期和货币宽松意味着长牛不改,长端收益率向上修复后仍具配置价值。

中国经济增速已放缓至7.4%,为24年最慢水平。中国国务院总理李克强在作政府工作报告时表示,2015年GDP增长目标在7%左右。

实际上,中国仍面临较大经济下行压力已是共识。中国国务院副总理张高丽就曾在22日承认,今年中国经济下行压力有所加大,困难比去年多。

受产出、新订单等指数好转推动,汇丰2月中国制造业PMI初值环比略升至50.7,为3个月内首次重返荣枯线之上。

中国央行行长周小川周末表示:“如果货币政策过度宽松,对于结构改革是不利的。”这或许暗示着更加糟糕的经济数据可能也不会促使高层进一步放松货币政策。中国目前在面临美联储可能加息之际仍保持宽松政策,表明中美两国的货币政策存在分歧迹象。

汇丰制造业指数更侧重于中国的中小企业和民营企业,中国官方制造业PMI则主要覆盖大型企业和国有企业。中国2月官方制造业PMI报49.9,略好于预期和前值的49.8。

中国经济增速已放缓至7.4%,为24年最慢水平。中国国务院总理李克强在作政府工作报告时表示,2015年GDP增长目标在7%左右。

受产出、新订单等指数好转推动,汇丰2月中国制造业PMI初值环比略升至50.7,为3个月内首次重返荣枯线之上。

汇丰制造业指数更侧重于中国的中小企业和民营企业,中国官方制造业PMI则主要覆盖大型企业和国有企业。中国2月官方制造业PMI报49.9,略好于预期和前值的49.8。

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